Zlato spadlo o 400 USD z rekordu 4 400 USD/oz: Korekce, nebo konec rallye?

Pamatuji si, jak jsem začátkem roku s úžasem sledoval grafy, když se trh zbláznil a žlutý kov atakoval neuvěřitelných 5 600 dolarů za unci. Byla to historická jízda, kterou poháněla obrovská poptávka i strach z globální nestability. Následovala divoká korekce, po které přišel dubnový odraz na 4 400 dolarů. Jenže začátkem května přišel další tvrdý náraz. Během pouhých pár dní se zlato cena propadla o celých 400 dolarů a aktuálně osciluje těsně nad hranicí čtyř tisíc. Co přesně tento sešup způsobilo? Sám na vlastním portfoliu vidím, jak neuvěřitelně rychle se dokáže tržní sentiment otočit. Znamená to definitivní konec nedávné zlaté horečky, nebo jen zdravé vyfouknutí přehřátého trhu?

Shrnutí pro ty, co nemají čas číst celý článek

• Falešné video – Květnový propad odstartoval AI deepfake Warrena Buffetta, který vyvolal paniku mezi algoritmickými tradery.
• Vybírání zisků – Po masivní 40% rallye z přelomu let 2025 a 2026 investoři logicky inkasovali své zisky.
• Centrální banky nakupují – Státy BRICS+ a asijské banky nadále hromadí přes 1 000 tun ročně, což tvoří silný cenový polštář.
• Silný dolar – Posílení dolarového indexu a vyšší výnosy amerických dluhopisů dočasně srazily atraktivitu drahých kovů.
• Pravidelné nákupy – Pro běžného investora dává smysl DCA strategie, tedy postupné přikupování bez ohledu na denní výkyvy.

Aktuální zlato cena: Co stálo za květnovým volným pádem?

Když trh roste o desítky procent během několika měsíců, dříve nebo později musí přijít vystřízlivění. Z praxe vím, že žádný strom neroste do nebe. Od konce roku 2025 jsme byli svědky růstu o neuvěřitelných 40 %. Investoři nakupovali hlava nehlava. Následný propad z dubnových 4 400 USD na současných zhruba 4 100 USD za unci byl ale nečekaně rychlý. Trh potřeboval jen malou jiskru k tomu, aby se spustila lavina prodejů.

Tou jiskrou se stala technologie. Konkrétně šlo o virální AI deepfake video, ve kterém legendární investor Warren Buffett údajně ohlašoval absolutní konec drahých kovů. Znělo to přesvědčivě. Algoritmy pro vysokofrekvenční obchodování, které neustále skenují sociální sítě, na tuto falešnou zprávu zareagovaly v řádu milisekund. Spustily se masivní výprodeje. Ačkoliv bylo video do 24 hodin odhaleno jako podvrh, škoda už byla napáchána. Spustily se totiž takzvané stop-loss příkazy tisíců dalších obchodníků.

Do toho se přidalo zcela racionální vybírání zisků. Pokud nakoupíte aktivum a ono vám za čtvrt roku vydělá 40 %, pokušení část pozice odprodat je obrovské. Sám sleduji chování velkých fondů a ty přesně toto udělaly. Nešlo o paniku v pravém slova smyslu, spíše o chladný kalkul. Zlato cena zkrátka narazila na technickou rezistenci a investoři si chtěli zajistit své papírové zisky dříve, než se trh otočí proti nim.

Vliv silného dolaru a vysokých výnosů

Kromě umělé inteligence a vybírání zisků úřadovala i makroekonomika. Během inkriminovaného týdne posílil dolarový index (DXY) o 0,8 %. Proč na tom záleží? Drahé kovy se na světových trzích obchodují v dolarech. Když americká měna posílí, stává se kov pro investory z jiných zemí dražším. To přirozeně tlumí poptávku. Je to jednoduchá matematika, kterou trhy trestají jakékoliv komodity.

Dalším faktorem byly rostoucí výnosy desetiletých amerických státních dluhopisů. Zde funguje takzvaná inverzní korelace. Dluhopisy vám vyplácí pravidelný úrok. Fyzický slitek vám nevyplatí nic. Když výnosy bezpečně vnímaných dluhopisů rostou, velcí hráči přesouvají kapitál tam, kde dostanou garantovanou odměnu. Tento přesun kapitálu byl v prvních květnových dnech roku 2026 velmi citelný.

Nesmíme zapomenout ani na geopolitiku. Trh s drahými kovy je tradičním bezpečným přístavem v dobách válek a konfliktů. Začátkem května se však objevily náznaky diplomatické dohody mezi Íránem a USA. Geopolitické riziko na Blízkém východě mírně ochladlo. Menší strach ve světě znamená menší potřebu schovávat peníze do bezpečných přístavů. I tento detail přispěl k tomu, že zlato cena ztratila pevnou půdu pod nohama.

Proč zlato cena dlouhodobě neklesá k nule?

Když vidíte takový propad, možná vás napadne, jestli bublina definitivně nepraskla. Z vlastní zkušenosti ale vím, že strukturální základy trhu jsou momentálně extrémně silné. Nemluvíme tu o spekulantech na Redditu, ale o největších institucích planety. Centrální banky totiž od roku 2024 nepřestávají agresivně nakupovat. Ročně stáhnou z trhu přes 1 000 tun fyzického kovu.

Kdo přesně nakupuje? Lídrem je čínská PBoC (People’s Bank of China), ale nezaostává ani indická RBI, polská NBP nebo ruská CBR. Tyto instituce neřeší denní výkyvy o sto dolarů. Budují si dlouhodobé strategické rezervy. Snaží se omezit svou závislost na americkém dolaru. Tento fenomén, často nazývaný jako dedolarizace, nabírá mezi státy skupiny BRICS+ obrovské obrátky. Dokud budou tyto státní molochy luxovat trh, masivní propad na předcovidové úrovně je vysoce nepravděpodobný.

Druhým pilířem je znehodnocování peněz. I když se inflace oproti divokým rokům uklidnila, stále tu s námi je. V březnu 2026 hlásila Česká republika inflaci 2,3 %, ve Spojených státech to bylo 2,8 %. Vaše úspory na běžném účtu zkrátka stále ztrácejí kupní sílu. Mnoho lidí proto hledá ochranu a obrací se právě k tradičním uchovatelům hodnoty. Fyzický slitek sice nenese úrok, ale dlouhodobě si drží svou reálnou hodnotu vůči cenám zboží a služeb.

Zajímavá je také situace v Evropě. Poptávka po fyzických mincích a slitcích mezi drobnými střadateli v EU neklesá. Lidé zkrátka chtějí držet něco hmatatelného. Vidíme to i na datech z velkých burzovně obchodovaných fondů. I přes květnový cenový propad zaznamenaly gigantické fondy jako ETF GLD nebo IAU odliv kapitálu pouhé 3 % za týden. To ukazuje, že dlouhodobí držitelé nepanikaří. Chápou, že drahé kovy patří mezi nejobchodovanější komodity s jasně daným místem v globálním finančním systému.

Predikce analytiků pro zbytek roku 2026

Predikovat, kam se zlato cena vydá zítra, je jako věštit z křišťálové koule. My se ale můžeme opřít o odhady velkých investičních bank. Tyto instituce zaměstnávají armády analytiků a jejich reporty často formují tržní očekávání. Například americká banka J.P. Morgan zůstává velmi optimistická a pro konec roku 2026 stanovila cíl na 5 300 USD. Tento scénář podrobněji rozebíráme v našem článku o tom, jak může jít zlato přes 5000 USD.

Ostatní banky jsou o něco konzervativnější, ale stále předpovídají růst. Goldman Sachs počítá s průměrnou hodnotou 5 000 USD pro celý rok 2026. Standard Chartered vidí reálný cíl kolem 4 800 USD. Současný tržní konsenzus, tedy medián odhadů většiny velkých hráčů, se pohybuje právě v pásmu 4 500 až 4 800 dolarů za unci. To by znamenalo solidní prostor pro zotavení z aktuálního květnového propadu.

Jsou tu ale i varovné hlasy. Medvědí scénář od švýcarské UBS varuje před možným retestem hranice 3 800 USD. Podle nich trh potřebuje delší dobu na konsolidaci po nedávném extrémním růstu. Na opačném pólu stojí dánská Saxo Bank. Ta nevylučuje ani atak na 6 000 USD, pokud by došlo k nečekané eskalaci globálních konfliktů. Jak vidíte, názory se různí. Rozpětí odhadů jasně ukazuje, s jak vysokou volatilitou musíme v letošním roce počítat.

Je současná zlato cena příležitostí k nákupu?

Mnoho investorů si klade otázku, zda je nynější zlato cena tím správným odrazovým můstkem pro vstup na trh. Strategie „buy the dip“ (dokupování při poklesu) funguje skvěle v dlouhodobě rostoucím trendu. Problém nastává, pokud se trh láme do medvědí fáze. Z technického hlediska se trh stále drží v růstovém kanálu. Dlouhodobý 200denní klouzavý průměr se momentálně nachází na úrovni zhruba 4 050 USD. Cena se tak pohybuje těsně nad touto psychologickou i technickou podporou.

Sám nejsem zastáncem časování trhu. Trefit absolutní dno je spíše otázkou štěstí než umění. Mnohem smysluplnější přístup představuje strategie DCA (Dollar Cost Averaging). Jde o pravidelné investování fixní částky bez ohledu na to, co se zrovna děje na grafech. Nakupujete za pět tisíc korun měsíčně? Když je trh nahoře, koupíte méně gramů. Když trh spadne jako teď v květnu, za stejné peníze nakoupíte gramů více. Průměrujete si tak nákupní cenu a eliminujete stres z denních výkyvů.

Při plánování nákupů musíme brát v potaz i české daňové zákony platné pro rok 2026. Pokud kupujete fyzické investiční slitky, jsou zcela osvobozeny od DPH. Zisk z jejich prodeje navíc nepodléhá dani z příjmu, pokud je neprodáváte v rámci živnosti. Pokud ale zvolíte burzovně obchodované fondy (ETC), platí pro vás stejná pravidla jako u akcií. Abyste neplatili daň ze zisku, musíte splnit tříletý časový test, případně se vejít do ročního limitu 100 000 Kč pro prodej cenných papírů. Pokud si nejste jistí základy, doporučuji náš návod jak investovat.

Jaké formy investice do zlata lidé nejčastěji volí?

Když se rozhodnete přidat drahé kovy do svého majetku, máte před sebou několik naprosto odlišných cest. Každá má svá specifika, poplatky a rizika. Není to jen o tom jít do obchodu a koupit cihlu. Zde je přehled toho, co řada lidí využívá v praxi:

• Fyzické slitky – Produkty od rafinérií jako Heraeus, Argor-Heraeus nebo Münze Österreich. Rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou (spread) se pohybuje typicky mezi 3 až 6 %.
• Investiční mince – Oblíbené jsou Vídeňští filharmonikové, kanadský Maple Leaf nebo jihoafrický Krugerrand. Zde počítejte s vyšším spreadem, často 5 až 10 % kvůli nákladům na ražbu.
• Spořicí programy – Služby, kde si posíláte tisícovku měsíčně a postupně si naspoříte na fyzický slitek. Pozor na skryté poplatky za vedení účtu.
• Burzovně obchodované komodity (ETC) – Papírové instrumenty jako GLD nebo IAU. Roční nákladovost (TER) je mizivá, zhruba 0,15 až 0,40 %. Fyzicky ale nic nedržíte v ruce.
• Akcie těžařů – Společnosti jako Newmont nebo Barrick Gold. Fungují jako páka na cenu kovu, ale nesou s sebou rizika spojená s řízením firmy a těžebními náklady.
• Royalties společnosti – Firmy jako Franco-Nevada netěží, ale financují těžaře výměnou za podíl na budoucí těžbě. Bývají méně volatilní než samotní těžaři.

Výběr konkrétního nástroje závisí na vašem investičním horizontu. Pokud se bojíte kolapsu bankovního systému, dává smysl fyzický kov zakopaný na zahradě. Pokud chcete jen spekulovat na to, kam se pohne zlato cena v nejbližších měsících, jsou burzovní fondy přes brokery mnohem efektivnější. Nákup a prodej provedete jedním kliknutím a neřešíte bezpečnostní schránku v bance. Skvěle to funguje jako diverzifikace portfolia k tradičním akciím a dluhopisům.

Stinné stránky žlutého kovu

Abychom byli objektivní, musíme se podívat i na nevýhody. Zlato zkrátka nic nevytváří. Nemá žádné tržby, nevyplácí dividendy, negeneruje zisk. Je to mrtvý kus kovu. Váš jediný výnos spočívá v tom, že doufáte, že ho v budoucnu někdo koupí dráž, než jste ho koupili vy. To je obrovský rozdíl oproti akciím firem, které inovují a rostou. Odborně se tomu říká opportunity cost (náklady obětované příležitosti) – peníze uložené ve slitcích vám nemohou vydělávat jinde na úrocích.

Dalším problémem je logistika. Pokud nakoupíte fyzické slitky za miliony korun, nemůžete je nechat ležet v šuplíku pod ponožkami. Musíte platit pronájem bezpečnostní schránky v bance nebo si pořídit kvalitní domácí trezor. K tomu připočtěte náklady na pojištění. Tyto průběžné výdaje nenápadně ukrajují z vašeho potenciálního zhodnocení. U takzvaného papírového zlata (futures kontrakty, ETC) sice neřešíte trezor, ale zase nesete riziko protistrany. Pokud zkrachuje emitent fondu, můžete mít problém se ke svým penězům dostat.

Z praxe také vím, že na trhu operuje spousta pochybných prodejců. Lákají na garantované výnosy nebo agresivní spořicí plány s obrovskými vstupními poplatky. Vždy si pečlivě prověřujte, s kým uzavíráte smlouvu. Riziko takzvaného „rugpullu“ u malých, neznámých firem prodávajících drahé kovy přes internet je reálné. Důvěřujte jen zavedeným a regulovaným institucím.

Závěr

Květnový propad o 400 dolarů nám všem připomněl, že trhy umí být nemilosrdné. Viděli jsme ukázkovou kombinaci technologické paniky, vybírání zisků a makroekonomických tlaků. Přesto se domnívám, že fundamentální základy zůstávají silné. Centrální banky nadále hromadí rezervy a inflační tlaky zcela nezmizely. Ať už bude zlato cena na konci roku jakákoliv, drahé kovy si ve vyváženém portfoliu své místo obhájí. Zda je nyní správný čas na nákup, si musí každý investor zhodnotit sám na základě své tolerance k riziku.

Upozornění: MoneySpot není licencovaný finanční poradce. Tento článek má pouze informativní charakter a nereprezentuje konkrétní investiční doporučení. Historické výnosy nezaručují výnosy budoucí. Před jakýmkoliv finančním rozhodnutím si udělejte vlastní průzkum.

Zdroje

World Gold Council (2026) Gold Demand Trends Q1 2026. Dostupné z: https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends

Bloomberg (2026) Gold Tumbles as AI Deepfake Triggers Algo Selloff. Dostupné z: https://www.bloomberg.com/markets/commodities

J.P. Morgan (2026) Global Commodities Outlook 2026. Dostupné z: https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/commodities